新人新氣象，梁海山就任青島海爾股份有限公司（600690.SH，下稱"青島海爾"）董事長后的"第一把火"即出手不凡。
近日，青島海爾午后放量飆升，最終漲停收盤。這得益于9月30日青島海爾的一則公告，公司已與全球著名私募股權機構KKR（盧森堡）簽署戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，后者擬以現(xiàn)金認購青島海爾增發(fā)約10%股權成為公司戰(zhàn)略股東。
這意味著，KKR將成為青島海爾除海爾集團有限公司（下稱"海爾集團"）及其一致行動人外的第二大股東。這還預示，1984年創(chuàng)業(yè)以來，海爾集團長期并不明晰的股權難題有了"破冰"的外部力量。
戰(zhàn)略引援
自9月13日開市起停牌，10月8日復牌，青島海爾此次引入KKR的重大戰(zhàn)略資產(chǎn)重組歷時近1個月。
青島海爾公告顯示，該公司將以11.29元/股，向KKR發(fā)行2.995億～3.053億股青島海爾股票；若在發(fā)行日前，該公司已通過和公告的股權激勵計劃發(fā)生行權，則向KKR非公開發(fā)行募集的資金總額將由33.82億元相應調(diào)整至不超過34.47億元。
如同青島海爾回復所稱，KKR將成為青島海爾的"戰(zhàn)略股東"，而梁海山接替楊綿綿出任青島海爾董事長燒的"第一把火"，也堪稱戰(zhàn)略引援。
青島海爾的公告顯示，引入KKR之前，海爾集團為青島海爾的實際控制人，直接持有公司19.89%股權，并通過子公司海爾電器國際股份有限公司（下稱"海爾國際"）持有青島海爾23.34%的股權；通過一致行動人青島海爾創(chuàng)業(yè)投資咨詢有限公司（下稱"海爾創(chuàng)投"）持有青島海爾2.98%股權，合計控制青島海爾46.21%股權。
而引入KKR之后，盡管海爾集團及其一致行動人持有青島海爾股權不低于40.81%，海爾集團仍為控股股東，但創(chuàng)業(yè)30年來，這也是海爾第一次引入戰(zhàn)略股東。
"2012年底以來，公司進入網(wǎng)絡化戰(zhàn)略階段，向網(wǎng)絡化平臺型企業(yè)方向轉型。在轉型的過程中，為加速成為全球家電行業(yè)的引領企業(yè)，公司開始尋找符合自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，擁有全球一流資源的戰(zhàn)略合作伙伴和投資者。經(jīng)過與一些潛在合作伙伴的接觸和評估后，公司最為認同KKR的投資理念和外部資源，因此選擇KKR作為公司戰(zhàn)略投資者。"海爾集團文化中心外宣負責人回復稱。
股權紐帶
在為何選擇KKR的問題上，青島海爾稱，"為了抓住并充分利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的契機，更好落實網(wǎng)絡化、全球化發(fā)展戰(zhàn)略"，引入KKR"使雙方以股權投資為紐帶，在全球家電領域內(nèi)開展戰(zhàn)略合作，以滿足公司落實發(fā)展戰(zhàn)略的資源訴求并促進公司盡早實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，從而進一步鞏固本公司在全球家電行業(yè)的領先地位。"
海爾集團的回復還表示："投資者擁有的資源能夠給海爾帶來的價值，以及投資者秉持的理念和目標是否與海爾相一致，是海爾所關注的。未來，家電行業(yè)的趨勢是智能化、網(wǎng)絡化和物聯(lián)化，海爾要做平臺型企業(yè)，需要跨行業(yè)、跨地域、多層次的外部資源和助力。"
顯然，作為海爾"少帥"，梁海山已經(jīng)意識到僅靠海爾集團自己的實力，海爾實現(xiàn)其全球化、網(wǎng)絡化和智能化的轉型，相當不易。
數(shù)據(jù)也證明了這些。海爾集團早在2004年即實現(xiàn)了營收額破1000億元，但截至2012年，海爾集團全球營收額1631億元，青島海爾作為海爾集團旗下最主要的家電平臺，2012年營收約798.57億元，而同為家電企業(yè)的格力電器等公司已突破營業(yè)額1000億元。
"企業(yè)發(fā)展到一定階段后，股權的多元化會帶來更大的發(fā)展空間。此次KKR入股，不僅帶來資金，而且將決策風險分散化，并對未來的制度改革帶來了便利性。"中國電子商會副秘書長陸刃波說。
"未來雙方將在戰(zhàn)略定位、物聯(lián)網(wǎng)智慧家電、激勵制度和績效考核機制、資本市場和資本結構優(yōu)化與資金運用、海外業(yè)務及并購以及潛在的運營提升等領域進行一系列戰(zhàn)略合作，挖掘與提升公司的潛在價值。"青島海爾公告稱。
謎題待解
海爾集團也承認，KKR作為全球最大的私募股權投資機構之一，擁有廣泛的全球資源和豐富的跨行業(yè)投資運營經(jīng)驗，在提升企業(yè)運營績效、嫁接外部資源方面有獨到之處。
"KKR目前持有的被投資公司合計年銷售收入超過2000億美元，其豐富的并購經(jīng)驗和全球觸角，未來可以和海爾組成利益共同體進行聯(lián)合收購，幫助海爾實現(xiàn)外延式增長。"海爾集團官方說。
顯然，不僅是公司內(nèi)部流程梳理和互聯(lián)網(wǎng)化的平臺轉型，青島海爾如何突破其1000億元的營收大關，也成為此次引資的著眼點。
"最關鍵的是，引入KKR，海爾系的股權謎題就有了破冰的可能。"一位接近青島海爾核心決策層但不便具名的知情人士告訴記者，青島海爾這幾年在發(fā)展速度上慢于美的、格力等家電企業(yè)，股權歸屬不清、股權激勵不到位是內(nèi)因。
歸結而言，海爾集團屬于集體所有制企業(yè)，但長期以來，因為公司規(guī)模過大，股權歸屬一直是敏感問題，知名學者如郎咸平也曾數(shù)次炮轟"海爾國資流失"。
青島海爾原董事長楊綿綿曾直言，海爾不是國有企業(yè)，但因為"公司大了，不敢分了"。確實，在股權激勵方面，由于青島海爾此前只有海爾集團及其一致行動人，海爾集團與青島海爾的核心高管是"一套班子、兩個牌子"，在相關國家政策未明之前，青島海爾核心高管在海爾集團支持下，進行巨額股權激勵，風險相當高。
宥于此，青島海爾核心高管的績效、激勵等政策一直低于格力、美的等競爭對手。財報顯示，格力電器（000651.SZ）董事長兼總裁董明珠2012年年薪475萬元、持股2114.88萬，副總裁黃輝年薪399萬元、持有384.75萬股；美的集團（000527.SZ）整體上市后，董事長方洪波持股3600萬、年薪479.62萬元，總裁黃健持股3000萬、年薪400.3萬元。
而在青島海爾，楊綿綿2012年薪50萬元、持有315萬股；梁海山就任董事長后，年薪97萬元、持有197.59萬股。
差距不言自明。海爾集團的回應亦稱，"長遠來說，KKR將為海爾帶來新的思維和理念，并協(xié)助公司進行績效考核機制優(yōu)化等工作，這將進一步激發(fā)公司管理層團隊的活力，對公司管理層團隊產(chǎn)生十分積極的影響。"
換言之，引入KKR后，青島海爾核心管理層的股權激勵向行業(yè)領先水平靠攏已成定局；而因為有了KKR的支持，海爾集團一家獨大的決策風險被分散，將為公司發(fā)展帶來持久而穩(wěn)定的動力。陸刃波所稱的"制度改革便利"也在于此。
作者：佚名 源自：中國廣告網(wǎng)
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